弘毅总裁赵令欢:短期逐利PE模式难以为继

 时间:2013-09-24     浏览:404     分享
“大变革催生大时代。”9月23日,弘毅投资(下称“弘毅”)总裁赵令欢在弘毅2013全球年会上表示,未来十年,伴随着各项改革的推进,中国投资“第二季”仍值得期待。
    在赵令欢看来,投资人寻找的机会与政府的政策目标十分吻合,政策目标也已有了各项具体措施的支撑。因此,未来几年中,中国至少有五大投资着力点,而每一条都和变革有关。
    第一个投资着力点来自中国企业的重新洗牌和自我更新。
    “当前,中国作为世界工厂出现产能过剩,如何解决这一问题?”赵令欢认为,未来产业链要向左,即利用发达国家的技术;产能要向右,转向新兴市场。所以,外向型、跨境收购是弘毅长期的主题。
第二个投资着力点是来自大消费时代的崛起。
    赵令欢认为,基于国民收入增加;价格体系变革,即消费相对价格上升、储蓄率下降;以及未来十年中国消费市场的巨大增长空间三大理由,中国消费市场将带来重要的投资机会。
    弘毅预计,未来十年内中国消费市场将增长45万亿元 (包括居民和政府消费),其中仅居民消费市场就有望增长约5万亿美金(即30万亿元人民币)。
    第三个投资着力点来自中国服务业的开放。
    “从城镇化的趋势看,未来10年将有4亿人口定居城市。”赵令欢表示,中国的服务业与GDP增加值之比是45%,低收入国家是48%,中等收入国家是49%,高等收入国家是68%,服务业有很大提升空间,而且需要对外开放。
    第四个投资着力点来自环境革命。
    在赵令欢看来,环境要改变,在当前的中国已经是社会治理问题了,上升到政治的层面;而且由于这样的政策和政治导向,实际上会创造数十万亿的新增商业市场。
    第五个投资着力点则是来自金融业的变革。
    赵令欢认为,当前,中国金融业面临三层开放:子行业之间的开放,比如监管机构将私募的经验用于公募市场;向民营资本开放,比如民营银行的进展;向世界开放。
    针对民营银行这一新的投资机遇,赵令欢表示,中国居民的金融资产总额有望在2020年增长170万亿,达到240万亿。在政策上,民营银行如果放开会产生很大推动,现在有个问题还没解决,即民营银行风险自担如何按照市场化方式实施,是推出存款保险还是政府给背书。
    而对于PE市场看法,赵令欢用了“冰火两重天”来形容中国PE市场的现状。“如果说中国有5000家PE,那肯定有4900家还没有按照PE的长远规律来做事。” 赵令欢称。
    赵令欢认为,而随着投资环境、投资主题和回报周期的改变,过去急功近利、短期逐利的PE模式将难以为继;未来价值型的PE才能大有所为,即发现企业的价值、创造价值并实现价值。
    他认为,在过去即便是做得很好的PE也一直依赖着中国经济的高速成长,也存在粗放的投资模式,所以在中国过去十年做PE很容易挣钱,但今后这个机会真的不会太多。
    “粗放式的投资模式难以为继,成熟的投资模式有待成型。”赵令欢认为,原有模式是在经济高速成长中比较粗放的增长方式,但现在随着经济减速,需要从结构调整的过程中寻找机会。
    而在投资主题方面,他认为,过去是企业的自然增长,依靠一二级市场的估值差赚钱,但在中国变革的环境下,投资企业需要助力企业创造价值。
    赵令欢认为,未来要把握好的投资机会,有资金很重要,但带着资源的资金更重要。这种资源就是在不同的情况下,帮助企业,选择好的治理、正确的战略、强的管理、好的学问、能够做大做强的本领。这才是新一代投资企业的核心能力。
    而从回报周期来看,过去以来快速上市、短期退出的模式已经不可持续。对于PE企业而言,新的发展方向应该是与企业长期、深入合作,经历完整的价值周期。(第一财经日报)

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